千亿级私募景林资产天宇优配，在二季度密集调仓换股。
近日，景林资产在美国证券交易委员会（SEC）公布了2025年二季度末的美股持仓情况。
数据显示，截至二季度末，景林资产在美股市场持有28家公司的股票，总市值为28.74亿美元。从调仓动作来看，景林资产在重仓中国资产的基础上，二季度加仓了英伟达和满帮集团，清仓了苹果、辉瑞制药、传奇生物以及中通快递等公司。
据渠道人士透露，景林资产认为，中国资产估值修复可能已到中场阶段，接下来需要考验的是挖掘新公司的能力，需要做好行业基本面的前瞻性研究，努力挖掘商业模式好、自由现金流强劲的企业。
前十大重仓股现新面孔
美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年二季度末，景林资产美股持仓的前十大重仓股分别为脸书母公司META、网易、满帮集团、拼多多、富途控股、奇富科技、英伟达、贝壳、新东方和NEBIUS GROUP。
对比一季度末的名单来看，英伟达和NEBIUS GROUP成为了景林资产前十大重仓股中的“新面孔”。
据公开资料天宇优配，今年一季度，景林资产清仓了AI算力龙头英伟达，卖掉了3.78万股，在持有该股多个季度以后选择退出。多位业内人士称，二季度景林资产再次加仓英伟达，主要是源于该公司估值回归和基本面持续向好。
Choice数据显示，今年一季度，英伟达股价跌近20%，实现了一定的估值消化。与此同时，在英伟达(NVDA.US)发布第二财季业绩前夕，高盛发布报告称，将其目标股价从185美元上调至200美元，维持“买入”评级。高盛分析师James Schneider预期，如果英伟达在中国收入及毛利率展望方面释出利好消息，将有望推动股价进一步上行。
NEBIUS GROUP则是由俄罗斯科技巨头Yandex联合创始人阿尔卡季·沃洛日（Arkady Volozh）创立的人工智能公司，2024年7月通过Yandex资产拆分后正式成立。该公司专注于开发云计算平台，支持初创企业训练和运行AI大模型，有俄版谷歌之称。
减仓部分科技股与医药股
从减仓动作来看，景林资产对于部分热门科技股和医药股较为谨慎。
具体来看，在医疗健康领域，景林资产二季度清仓了三家医药企业，即专注于创新抗体疗法的再生元、老牌疫苗与药物巨头辉瑞，以及聚焦细胞免疫治疗的生物科技公司传奇生物。
另外，景林资产二季度还减仓了多只美股科技公司。
数据显示，二季度景林资产不仅清仓了苹果，还大幅减仓激光雷达研发公司禾赛科技、台积电超90%。Choice数据显示，台积电和禾赛科技二季度均实现了股价的大幅上涨，涨幅分别为36.79%和48.31%。
用业内人士的话来说，景林资产在科技浪潮中的投资操作，完全符合其价值投资、逆向投资的一贯风格，尤其对估值拔升较快的热门科技股，景林更显谨慎。
“中国资产估值修复行至中局”
据渠道人士透露，景林资产当前对中国资产依旧保持乐观，聚焦结构性机会。
景林资产表示，当前中国总体的宏观大环境可能还面临着一定压力，所以在宏观层面需要更加关注政策面的变化，特别是下半年几个关键节点的政策释放节奏。不过，刺激消费和过剩行业进一步反内卷的相关政策释放了积极信号，因此，当前对中国资产不需要太悲观。
从个股和细分行业的微观角度出发，景林资产认为要密切关注新兴行业和新兴企业的快速崛起，更多的投资机会可能还是聚集在新兴领域，无论是悦己新消费、还是出海创新药，抑或是中国硬科技创新等，都蕴藏着巨大的投资机遇。
整体来看，景林资产称中国资产估值修复可能已到中场阶段，接下来需要考验的是挖掘新公司的能力，需要做好行业基本面的前瞻性研究，努力挖掘商业模式好、自由现金流强劲的企业。具体而言，商业模式好的企业通常有“四个垄断”，即权利垄断、技术垄断、稀缺资源垄断和品牌心智垄断。
（文章来源：上海证券报）
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责任编辑：韦子蓉 天宇优配
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